一、事件概述
 2017年上半年，公司实现营业收入16.79亿元，相比上年同期增长65.34%；归属于母公司所有者净利润为3.39亿元，相比上年同期增长44.80%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
二、分析与判断
公司移动游戏营收占比增长，海外业务高速增长
 2017年上半年，公司手游业务发展迅猛，营业收入中来自手游的收入为10.74亿元，相比上年同期增长106.78%，占当期营业收入的63.93%；来自海外地区收入增幅显著，营业收入中来自海外地区的收入达到10.09亿元，相比上年同期增长110.06%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但由于游戏成本的上升，移动游戏毛利率较去年下降了28.81%。网页游戏毛利率则从2016年中报开始逐步提升达到55.52%。
公司新旧手游业绩快速增长，多元产品稳步推出。手游《刀剑乱舞OL》下载量破800万，《军师联盟》最新流水3000万左右，会在电视剧续集推出的时候再推广，《狂暴之翼》国内流水6000万人民币海外1500万美金。页游《三十六计》开测，ARPG页游新《射雕英雄传》8月15日开启公测。
公司海外营业收入保持高速增长，同比增长110.06%。公司在手游《狂暴之翼》海外版《Legacy of Discord-Furious Wings》（获得Google Play美国、巴西首页推荐及拉美地区重点推荐）、《少年三国志》（根据公众号游戏陀螺，该游戏总流水超33亿元）以及《女神联盟2》（根据公众号白鲸出海，除了全球重点推荐之外，Facebook游戏中心还将《女神联盟2》多语言版本全线推上RPG游戏板块首要位置）页游在海外市场的优秀表现下，实现了业务全球化布局领先。
拥有全球最大移动开发者服务平台，促进营收多元化发展
公司着力于在战略层面聚焦大数据核心技术开发及大数据服务平台建设。公司于2015年收购掌淘科技，成功运行全球最大的移动开发者服务平台Mob。目前，Mob平台已经覆盖全球67亿移动设备，国内移动设备覆盖率接近100%，社会化分享SDK占有率高达90%，平均日活跃用户2亿，月活跃用户超过8亿，每日新增数据量达到TB级。并通过对数据进行系统性的分析和挖掘构建用户标签系统及用户画像体系，同时结合自有数据体系和Google、Facebook、百度等国内外顶级投放渠道的战略合作，深入把握细分市场，实现更优化智能的投放策略，最终促进公司营收多元化增长。
游戏产业发展迅猛，公司未来聚焦顶级IP及全球化战略
根据《2017年1-6月中国游戏产业报告》，中国游戏市场实际销售收入达到997.8亿元，同比增长26.7%，210.3亿元的收入增量成为近5年所有上半年收入增量中的新高。市场及游戏用户对游戏质量要求的不断提高。
公司下半年预计推出改编自韩国奇迹《天使纪元》的自研产品。2018年计划推出《权力的游戏》手游，预计与剧集同步推出。公司现正在积极于官网招聘人才，配合自身战神工作室的人员一同开发顶级IP游戏，未来两年业绩增长可期。
三、盈利预测与投资建议
预计公司2017~2019年EPS分别为1.07元、1.37元和1.57元，当前股价对应的PE分别为27X、21X和18X。我们认为公司未来将继续秉持精品化、全球化和大IP战略规划，未来稳定的业绩增长对公司估值有支撑。未来12个月合理估值31.5~36.8元，维持“强烈推荐”评级。
四、风险提示：
 1、宏观经济下行；2、游戏产品推广不及预期。