17年业绩增长108.30%，符合预期
　　2017年上半年公司实现营收14.03亿元，同比增长166.83%;实现归母利润1.62亿元，增长108.30%，处于此前预告区间中值偏上，扣非后增长13.23%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　旅游业务贡献主要营收增量，金融业务稳步复苏
　　Q2单季度公司营收及业绩分别增长176%及216%，主要系公司取得并购基金部分项目退出贡献的非常收益所致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上半年公司进一步加速向旅游相关业务的延展和扩张，商旅业务营收增长233.56%，成为推动公司营收增长的主力。同时，金融业务增长12.03%，呈现稳步恢复趋势，其中核心的小额贷取得业绩6046.34万元（去年全年8688.49万元），预计增势良好。综合来看，公司毛利率下降27.77pct，预计主要与快速扩张中的旅行社业务毛利相对较低等因素有关。期间费用率下降12.38pct，其中销售/财务/管理费率分别下降1.73/2.58/8.06pct，体现公司在业务扩张中仍保持了良好的运营效率。
　　旅游产品业务正成为新增长极，大旅游生态圈布局日益完善
　　上半年公司旅游业务收入增长明显，一方面，公司通过大力建设终端门店，加速拓宽销售渠道，提升获客能力，另一方面，大力推动热门线路的航空包机业务（目前已达10余条），并借助深耕目的地服务的喜游国旅有效提升了落地服务能力；此外，通过加强与欣欣、八爪鱼的业务对接，加大旅游产品的丰富程度和协同共享，有效完成了产品整合及平台运营，整个生态圈的已经初具雏形，未来旅游业务有望成为公司业绩新的增长极。并且，在布局八爪鱼及欣欣旅游后，借助两者完整的旅游金融场景，及高频次的交易需求，公司也正打开公司金融业务发展新空间。随着公司定增的完成，借助资本相关外延预期也将进一步加强。
　　风险提示
　　航空公司直销大幅提升和佣金率继续下降的风险；出境游系统性风险等。
　　生态圈建设加速推进，全年有望实现稳步增长，维持中期“买入”
　　预计公司17-19年EPS0.45/0.47/0.58，对应PE30/29/24倍。公司旅游业务正成为新增长级，且金融业务依托新的旅游同业平台，有望迎来新的增长空间，继续看好公司通过内生外延加速完成大旅游生态圈布局，维持中期“买入”。