事件：
公司发布2017年半年度报告，期内实现营业收入9.32亿元，同比减少0.13%，归母净利润-4323万元，去年同期为-4143万元，每股收益为-0.27元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
评论：
 1、并表博微长安影响半年业绩
公司上半年亏损的主要原因是并表博微长安，博微长安由于其主营业务具有季节性特点，销售收入集中于第四季度确认，年度中间收入确认金额及净利润水平均较低，存在收入集中确认的特点，2017年上半年营业收入4082万元，净利润-5000万元，2016年同期营业收入为4366万元，净利润-4985万元。不考虑并表博微长安，公司2017年实现归母净利润677万，去年同期为838万，利润相对平稳，经营业绩无重大变化。
 2、三大业务稳步推进
公司重点发展“军民融合雷达产业”、“智慧产业”和“能源产业”三大产业：军民融合雷达产业主要包括气象和空管雷达，气象雷达方面相继中标中科院、中国气象局等单位多波长新体制雷达系统建设项目，并成功推进科技部重大仪器项目产业化进程；空管雷达方面公司参加2017年度世界空管大会，为公司空管产品拓宽市场领域奠定坚实基础。智慧产业方面，公司完成无线合肥一期项目验收工作，积极布局二期项目建设，依托“合肥模式”，先后中标怀宁天网二期等平安城市建设项目，信息化建设项目在新疆公安边防和司法行业取得了一定的突破；能源产业方面，公司积极开拓分布式光伏业务领域，中标多地屋顶分布式光伏项目；全力开拓电梯、健康、机械、环保除尘和医疗等业务领域电源市场，并与行业内优质客户签订业务订单。
 3、完成收购博微长安，将显著增厚公司业绩
公司报告期内完成了博微长安的收购和配套资金的募集，博微长安业务包括中低空警戒雷达和海面兼低空警戒雷达装备及配套，机动保障装备及粮食仓储信息化改造等军民用产品，配套资金将用于低空雷达能力提升建设项目。博微长安2017-2019年承诺净利润分别为1亿元、1.16亿元、1.32亿元，注入完成后将拓宽公司主营业务范围且显著增厚业绩。本次重大资产重组是38所和中电科集团在资产证券化上迈出的重要一步，中电科集团2016年收入1880亿，利润183亿，我们估计中电科集团资产证券化仍不超过15%。38所除了四创电子和博微长安电子以外，还拥有博微田村电气、博微广成信息科技、博微信息发展以及本部军用雷达等多个优质资产，未来仍有较大空间。
 4、业绩预测
预计2017-2019年EPS为1.64、2.02、2.43元，维持“强烈推荐”评级！ 
风险提示：业务整合效果存在不确定性、募投项目无法达到预期。