◆事件：
　　公司2017H1实现营收3.3亿元，同比下降22.3%；实现归母净利润7618万元，同比下降17.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预告2017年1-9月净利润区间为1.46-1.60亿，同比增长0.02%-9.61%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　◆短期业绩受大剧收入确认周期影响，下半年影视剧业绩收获期将至
　　公司17H1影视剧业务收入1.1亿元，同比下降16%，主要系大剧确认周期影响。17Q3《那些年，我们正年轻》《决战江桥》《那年花开月正圆》等电视剧预计确认收入；17Q4公司精品剧《凉生》（台网总售价有望高达11.8亿、单集价格1480万）《回到明朝当王爷》均有望实现收入确认，为公司带来较高的业绩弹性。
　　◆再次成功打造暑期档现象剧《楚乔传》，衍生游戏有望增厚业绩
　　公司继《花千骨》《老九门》之后，再造了暑期档现象级周播大剧《楚乔传》，台端CSM全国网平均收视1.97%，网端收官播放量达420亿，跃居国产剧网播量第一。旗下赞成科技针对《楚乔传》精品IP已研发两款休闲游戏，拟于9月进行运营推广；在其目前运营的40余款游戏基础之上，《楚乔传》IP游戏有望成增长点。
　　◆优质剧目储备丰富，“C端付费”拓展盈利点
　　近期公司9亿定增已拿批文、粮草充足，公司公告再获《大秦帝国》6部电视剧IP改编权，增强公司精品IP储备。公司精品剧《凉生》18年即将登陆湖南卫视；《暗黑者3》《爵迹》《极速青春》已进入后期制作阶段；《沙海》《三体》等优质储备项目有望陆续开拍，2018-19年业绩成长确定性强。同时，公司上半年精品网大《哀乐女子天团》在爱奇艺上映，豆瓣评分高达7.0；《回到明朝当王爷番外篇》进入后期制作阶段。公司深度切入网生内容C端付费市场，不断在商业模式创新方面树立行业标杆，拓展优质IP的盈利增长点。
　　◆盈利预测与估值评级
　　预测2017-19年EPS分别为1.29/1.66/2.08元，对应PE28/22/17倍，维持“买入”评级。
　　◆风险提示：影视剧表现不及预期、拍摄进度不及预期、毛利率下降风险