研究报告：兴业证券-宽海拾贝：基于风险的动态多因子模型-170824

股票名称：	股票代码：	分享时间：2017-08-25 18:03:31
研报栏目：金融工程	研报类型： (PDF)	研报作者：胡顺泰，任瞳，徐寅
研报出处：兴业证券	研报页数： 19 页	推荐评级：无
研报大小： 2,430 KB	分享者： le****6	我要报错

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【研究报告内容摘要】

投资要点
今年以来，曾经普遍被大家当做alpha的因子出现了大幅回撤，一时令人措手不及。为了把握市场风格的脉搏，更好的在动荡的环境中生存，在这篇文章中，我们借鉴了大类资产配置的思路，开发了基于风险的动态多因子模型。
我们首先介绍了几种基于风险的配置模型，而后将每种风格因子看做一种可投资资产，定义因子收益率为Top组合超额收益率，据此分别构建了波动率倒数加权模型、最小方差模型、Risk Parity模型以及最大分散化模型，这些模型相对于等权模型在风险控制上都有不错的改善效果。
最后，鉴于实际操作上的障碍，我们以一个具体的选股策略为例，通过对风格因子收益率的修正以及将资产配置问题转换到因子合成问题，把风格配置的结果应用到了实际的投资策略构建上，同样得到了风险改善的选股策略。相较于简单等权策略，基于风险的配置模型在回撤上降低了50%，风险调整的表现也提升了15%左右。

阅读更详细的内容请直接浏览报告原文

(PDF)

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