净利润同比增长63%，业绩符合预期
公司2017H1实现营收15.77亿，同比增长51.75%；实现归母净利润2.5亿，同比增长62.78%，接近此前中报业绩预告2.3亿-2.76亿区间的中间值，业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
三大板块均维持30%+增速，环保咨询与设计板块增速最快
环保咨询与设计板块实现营收2.79亿，同比+224.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）环保工程板块实现营收2.73亿，同比+52.6%，其中污泥与蓝藻工程BOT特许经营工程收入占比85.27%，环保设备销售及安装收入占比12.54%，环保运营收入占比2.13%。制造板块实现营收1.03亿，同比增长32.4%。公司三大业务板块均维持30%+增速，其中环保咨询与设计板块增速最快，主要由于中咨华宇16H1未实现全部并表，贡献2039万净利润。17H1实现全部并表，贡献5900万净利润，同比+189%。金山环保16H1年贡献净利润约5000万，17H1贡献净利润1.1亿，同比+120%，超出市场预期，完成今年3亿业绩承诺压力不大。
毛利率稳步提升，盈利能力持续向好
公司近三年中报毛利率与净利率维持稳步提升态势，其中毛利率由15H1的39.56%提升至17H1的45.38%；净利率由15H1的11.24%提升至17H1的15.89%，主要由于公司毛利率较高的环保设计与咨询板块业务占比逐步提高，拉升了总体的毛利率；同时公司费用管控得当，期间费用率总体保持稳定。经营活动现金流量金额-1.37亿，同比-302%，主要由于公司目前工程项目增多，投标保证金大幅增加。应收账款10.46亿，同比+30.54%，应收账款周转率小幅下降0.19pct，应收账款情况有所恶化，主要由于工程项目回款较慢所致。
 17H1新签订单14.84亿，充足在手订单保障业绩增长
报告期内公司新签订单14.84亿，尚未执行订单2.7亿，处于施工期订单8.34亿，充足的在手订单保障公司未来两年业绩高增长。其中，肥东、徐州、郴州、清河项目均在施工中，无锡项目即将完工。
盈利预测与投资评级：
我们认为公司三大板块齐头并进，业务布局合理，业绩高增长确定，预计公司17-19年净利润分别为7.25/9.82/12.92亿元，对应PE为28/21/16，维持买入评级。