事件：
公司发布2017年中报，上半年实现营业收入46.7亿元，同比增长55.43%；实现归母净利润1.14亿元，同比增长57.74%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】处于1.05–1.20亿元展望区间中值，基本符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）Q2单季度实现收入23.79亿元，同比增长61%，环比增加4%；归母净利润4548万元，同比增长34.9%，环比下降34%。
评论：
 1、HOV份额提升驱动上半年成长，Q2搬厂影响单季利润率
公司HOV份额占比维持在30%左右，而去年同期基数较低，推升国内收入从去年同期7.7亿元提升到今年20.7亿元，是上半年收入增长的主要推动力量。苹果方面，尽管2季度搬厂影响部分订单，且Q1 BMS份额也有下滑，但得益于Mac成长以及今年价格相对更优，上半年第一大客户收入依然小幅成长。此外上半年电动工具也有一定成长。虽然Q2收入端依然强劲，但受到搬厂以及国产机去库存影响，利润率出现较大下滑，单季度毛利仅为8.1%，环比同比都有超过1个百分点的下降。
 2、Q3来临，苹果新机备货与国产机双轮驱动
年内苹果OLED版本预计采用双电芯设计方案，单机价值有明显提升，公司作为苹果电池主力供应商将充分受益ASP提升。尽管该产品备货期有所影响，但我们认为OLED产品在显示、外观、摄像头、内部机构、续航等都有明显提升，生命周期内的销量也颇值得期待，持续推动公司未来成长。国产机方面，16年Q3份额依然相对较低，加之今年下半年国产机备货逐步开启，同样贡献积极成长。
 3、笔记本、电动工具等业务稳步成长，动力电池国产电芯产品稳步推进
公司笔记本业务受益轻薄化趋势，聚合物渗透率提升，逐步打开市场空间。家用电器无绳化趋势下，公司电动工具业务持续成长。此外动力电池开启逐步启动国产电芯，年内有望逐步减亏，一旦电动汽车重回高增长，逐步贡献可观利润。
投资建议
我们维持17-19年盈利预测3.66/4.82/5.86亿元，对应EPS1.78/2.35/2.86元。Q2单季度收入与利润有所错位，预计Q3逐步恢复。且18年A客户双电芯比例存在进一步提升的可能。此外公司仍有国企改革预期，或显著改善公司效率。维持“强烈推荐-A”评级。
风险提示：业务拓展低于预期，利润率下滑