融资数据超预期强劲反弹——7月金融数据综述
 7月融资数据强劲反弹，超出我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总规模为168.0万亿的社融余额7月末同比增长13.2%，前值12.8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们测算的总规模为185.2万亿的贷款加债券余额7月末同比增长15.6%，前值15.1%；进一步加入委托贷款、信托贷款、未贴现票据三项非标融资后，7月末总债务余额为211.0万亿，同比增长15.8%，前值15.1%。
从结构上看，带动融资需求反弹的部门是政府和非金融企业，无论是否计入非标融资，非金融企业的债务余额同比增速在7月均出现较为明显的反弹。7月家庭部门债务余额同比增速较前值有微弱的下降，去杠杆方向未变，对应房地产数据表现不佳。最后是金融机构，目前我们能观察到的金融机构债务约为26万亿，仅占最广义金融机构债务规模的1/4，因此其代表性较差，根据现有数据，我们倾向于判断7月最广义金融机构债务余额同比增速将低于前值。
市场观察：股票市场上涨，债券市场利率下行
股票市场上涨，货币市场上行，债券收益率下行。国债期货上涨，可转债上涨，美元兑人民币上行。
备忘录
 1、8月16日，华尔街见闻，发改委下发通知称，积极防范企业债券领域地方政府债务风险。对“一带一路”建设、京津冀协同发展、长江经济带发展三大战略涉及的重点领域、重点项目，省级发展改革部门应加大债券支持力度。对雄安新区及国家级新区等重点地区项目建设加大支持力度，鼓励符合条件的主体发行企业债券融资，推进重点项目建设。近期，省级发展改革部门可积极组织符合条件的企业申报市场化银行债权转股权专项债券。同时，积极组织符合条件的企业发行企业债券，专门用于发展住房租赁业务。
风险提示：有重要因素未列入分析框架。