投资要点
事件：国瓷材料发布2017年中报，上半年实现营业收入5.45亿元，同比上升91.94%；营业利润1.37亿元，同比上升123.51%；归属于上市公司股东的净利润1.13亿元，同比上升108.90%；扣除非经常性损益后的净利润1.10亿元，同比上升129.61%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现每股收益0.19元，每股经营现金流为0.10元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中第二季度实现营业收入3.34亿元，同比上升89.14%；实现净利润6891.59万元，同比上升76.11%；单季度EPS 0.12元。
维持“增持”评级：上半年公司业绩同比大幅增长，主要由于期间内公司纳米氧化锆、电子陶瓷（MLCC）及陶瓷墨水等业务发展良好，收入和利润同比较快增长。此外，子公司王子制陶、国瓷泓源、国瓷博晶、国瓷戍普等纳入合并范围，对公司业绩也有一定贡献。
国瓷材料是国内新材料领域的平台型企业，公司依托核心的水热法打造了MLCC、纳米氧化锆、陶瓷墨水及高纯氧化铝四大产品体系。2017年以来公司纳米氧化锆、MLCC及陶瓷墨水销量均有所增长，加之氧化锆新产能持续投放，且下游陶瓷背板等新领域持续拓展，有望带动公司业绩较快成长。此外，近期国瓷材料收购的王子制陶、江苏泓源、博晶科技、戍普电子等企业陆续并表，公司催化及浆料两大板块整体布局基本完成；未来将深度整合产业链，为公司打造新的增长点。我们看好公司主要产品持续放量带来的内生增长和深度整合上下游产业链后的协同效应，预测公司2017-2019年EPS分别为0.48、0.62、0.75元，维持“增持”评级。
风险提示：氧化锆、高纯氧化铝价格下跌；电子陶瓷行业景气度下滑。