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研究报告：中银国际期货-棉花周报：棉价低估值，买入正当时-170807

股票名称：	股票代码：	分享时间：2017-08-07 15:26:22
研报栏目：期货研究	研报类型： (PDF)	研报作者：熊涛
研报出处：中银国际期货	研报页数： 12 页	推荐评级：无
研报大小： 856 KB	分享者： ice****s3	我要报错

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【研究报告内容摘要】

摘要
市场从炒作全球棉花增产的焦点转移，本周美棉无论是本年度出口销售，还是新年度出口数据，都表现较差。但是从长周期数据来看，旧作近尾声，整体销售超预期，8月USDA供需平衡表改善的概率大增，而新作销售暂时的走弱难改整体大幅高于去年同期，美棉的反弹仍将延续。
郑棉在经历一轮抛储延长的消息打压后，近期并没有继续向下，反而展开反弹。一方面延长抛储，短空而长期利好，现货在此消息的冲击下下跌有限。近期储备棉成交率的大幅下降也显示实际进入流通的储备棉低于预期。
下周储备棉基准价大幅下调约400元/吨，实际成交情况如何，将是下游承接力量的一块试金石。如果加价力度仍强，且成交价格并未走弱，则表明下游市场承接力量较强。否则，整体市场将受到拖累。
抛储延长及后期轮入对棉价的影响较大，短时间改变供需平衡表。目前来看，这些政策都存在较大的可能性和可行性。棉价已经历一轮抛储延长的冲击，而轮入的炒作并未发酵。交易的角度而言，做空的风险较大。
长周期我们仍然认为郑棉价在万五下方具备买入价值。操作上，CF1801合约多单继续持有。观点供参考。

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