锌：
本周锌价先跌后回升，整体震荡走高，进口套利窗口一度打开后依然关闭，进口亏损小幅收窄。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】伦锌回升0.52%至2814美元/吨，沪锌主力合约上涨0.89%至23570元/吨，国内现货价格上涨1.03%至23530元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
锌矿供给方面，整体矿山生产恢复缓慢，据SMM，主因环保、雨季、品位下滑等因素。全国锌矿加工费本周维稳在3800-4300元/金属吨；进口加工费均价下滑2.5美元/金属吨至50-60美元/金属吨。而根据全国各地加工费来看，仅内蒙地区小幅下调加工费均价50元/金属吨至4200-4300元/金属吨。从加工费角度来看，随着前期冶炼厂检修减产逐渐恢复，对锌矿的需求有所增加，叠加锌矿供给尚未恢复到宽松因此锌矿加工费维稳小幅下滑，支持锌价高位。同时高锌价继续激励矿山复产，据SMM，欧洲最大精炼锌生产商—比利时Nyrstar公司周三报告称，旗下位于美国的Middle Tennessee锌矿较计划提前重启，该项目5-6月共加工5,000吨锌精矿。预计今年11月可实现全负荷生产，届时锌精矿产量将触及5万吨/年。
精炼锌供给虽然预期前期检修企业产量将回升，但仍有企业在8月检修，整体冶炼供给仍然受限，据我的有色，某冶炼厂8月1日开始检修20天左右，预计影响产量6000吨左右。
库存方面，上期所锌库存较上周增2352吨至80672吨。8月4日LME锌库存减150吨至264000吨。8月4日上期所锌增加988吨至28093吨，而8月合约持仓29380手，约7.35万吨，交易所仓单不足以交割，但库存可满足交割，距离交割仍有一段时期，预计可以平稳交割。
需求方面，据上海有色网调研了解到，7月初开始，环保“席卷”至安徽、山东。
当地部分镀锌厂、压铸锌合金厂受此影响已停产，SMM预计影响用锌量2000吨附近。
安徽当地共有镀锌厂12家左右，截止至日前，当地仍有个别几家镀锌企业因环评未过关处于关停状态，SMM预计，此次环保影响当地用锌量近1000吨附近。7月中旬，环保督察组驻进山东青岛等地，发文关停当地压铸锌合金企业。8月2日起，当地锌合金厂陆续开始复产，SMM预计影响当地用锌量1000吨附近。7月需求据SMM环保影响约2000吨下游需求，但整体体现淡季不淡，镀锌开工率环比回升，镀锌库存减少，虽然目前需注意8月天津地区镀锌开工继续受环保等影响，但随着下游需求淡季的逐渐过去，需要注意下游逐步复苏对需求的支持。
策略建议：进口精炼锌已陆续消化，但整体出库情况尚好，目前库存未见明显回升。
虽然目前需注意8月天津地区镀锌开工继续受环保和全运会影响，但目前需要注意下游逐步复苏对需求的支持，锌价需求淡季或以高位震荡形式过渡。
铝：
本周铝价继续受供给侧改革刺激走高。沪铝主力合约8月4日收14825元/吨，上涨6.36%；伦铝则下跌0.18%至1908美元/吨。长江现货均价上涨1.54%至14460元/吨。
 8月2日早盘铝市场股票大幅上涨，中铝、云铝、神火一度涨停或接近涨停，中午网络传播消息中国宏桥将将于10月15日前关闭260万吨产能，刺激沪铝价格大幅上涨。
若属实，则可覆盖前期亚洲金属统计下半年将投产约240万吨新增产能。后期据彭博报道，中国宏桥管理人员称，将关闭、取代超过200万吨的铝产能，把产量维持在接近当前的水平。据此，若关停产能只是提高产能利用率，实际产量不减，实际上并未对实际供需造成很大影响。据亚洲金属网，2017年中国电解铝新投产产能将达到约445万吨，而2016年中国电解铝新投产产能约为280万吨，同比增长59%。数据显示，今年上半年中国电解铝厂已经新投产约206万吨电解铝，占新投产产能总量的46%，下半年将投产剩下的239万吨电解铝。
据卓创统计，新疆和山东地区的产能缩减起到实际作用。截至7月底国内铝冶炼企业建成产能4497.8万吨，运行产能3705.8万吨，产能运行率82.39%，较上月减少2.9个百分点。按省份核算产能运行率回落的为：山东9.44%，新疆2.47%；核算产能运行率增加的为：青海1.54%。据卓创了解，信发已经关停其厂内违规电解铝产能约53万吨，魏桥计划减产140万吨违规产能，其中包括316KA的电解槽累计60多万吨，减产进程尚待观察。
库存方面，虽然供给侧改革带动铝价上行，但在新投产和复产产量的增加下，库存依然出现明显的反季节性回升值得注意。市场有观点认为随着需求的增加，虽然库存增加但实际可用天数减少，但在减产逐渐落实的过程中，库存依然反季节增加或说明新增产量压力仍存或是需求淡季消费回落较为明显。同时沪铝的走强和伦铝的走弱使得沪伦比再次快速回升，叠加人民币走强，需注意对后期铝产品出口的影响。8月3日，SMM统计国内电解铝五地库存合计133.4万吨，环比上周四增加5.1万吨。本周上期所铝库存较上周增5018吨至461380吨，但LME库存仍在持续走低，8月4日LME铝库存减5525吨至1331175吨。
策略建议：目前市场依然在基本面偏弱和供给侧改革去产能间博弈。目前需求淡季，现货市场购买支撑不足，库存持续走高，河南交割库出现胀库，库存回升将施压实际铝价。近期供给侧减产预期持续支持铝价走高，因此目前库存增加情况下，考虑逢低做多，但追涨需谨慎。