点评要点:
 6月CPI同比增速1.5%，涨幅较5月持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】食品类仍表现弱势，环比下行，跌幅扩大，成为拖累CPI上涨主因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）猪肉和蔬菜价格环比下跌，水产和鲜果也由正转负；非食品类延续走高形成对冲，但涨幅有限。主要受假日旅游因素影响，机票、旅游价格显著上升，叠加毕业季来临房屋租赁价格抬高，下行因素主要是成品油价格跌幅扩大，衣着小幅回落。
 6月翘尾因素影响力达到峰值1.16%，对CPI上涨拉升明显，而季节因素增加蔬菜、鲜果、猪肉的供给，最终受环比下跌对冲，实现持平。未来考虑内需增长动力有限，叠加资金成本提升和流动性从紧，料CPI三季度保持温和上行。
 6月PPI同比增速5.5%也于上月持平。其中生产资料环比下跌，但跌幅收窄，生活资料表现平稳。生产资料中上游表现乏力是下行的主因。煤炭、黑色金属、有色金属在过去高位上有所回落，燃料价格下降明显。下游制造业价格环比增长，企业利润改善，对冲上中游价格下行趋势，表现为跌幅收窄。
 6月翘尾因素抑制PPI下滑，维持同比增速的高位，但是环比出现微降。但随三季度开始经济运行或面临二次探底压力，在短期难以提振有效需求的情况下，企业主动放缓补库，工业生产降温进一步拖累PPI走强。叠加翘尾因素将势能减弱，三季度PPI回落料成大概率事件，考虑6月30日公布的PMI数据表现稳健，PPI降幅有限。
整体来看，二季度的物价稳定，经济向好，为三季度深化经济改革赢得时间，预计三季度物价水平将维持平稳，通胀压力不大，为货币政策灵活性预留充足空间。
风险提示：改革效果不达预期；货币进一步收紧；美元加息超预期；地产调控效果过度释放。