宏觀
財政收入降速，支出增速反彈——5月財政資料點評
 2017年5月全國一般公共預算收入16073億元，同比增長3.7%，一般公共預算支出16915億元，同比增長9.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】總體判斷：財政收入降速，支出增速反彈。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
財政收入增速再降。5月財政收入同比增速3.7%，較4月繼續下滑，主因經濟增速放緩、減稅降費政策效應顯現，以及去年同月部分收入基數較高。其中中央收入增速大跌轉負至-3.6%，地方收入增速反彈至12%，稅收收入增速略反彈至6.4%。
分項增速漲跌互現。5月主要收入項目中：增值稅和改征增值稅跌幅雙雙擴大，消費稅增速回落，企業、個人所得稅增速均現反彈，進口相關稅收和地產相關稅收均保持高增長。財政支出增速反彈。5月財政支出同比增速9.2%，較4月小幅反彈，但仍拖累累計增速回落至14.7%。其中中央支出增速略反彈至5.8%，地方支出增速反彈至9.8%。
債務付息繼續領跑。1-5月各項分項支出中，債務付息支出增速39.4%，繼續領跑，主因地方政府一般債券付息支出增加較多。此外，科學技術（25.9%）、住房保障（23%）、社保就業（21.2%）等領域也都保持高增長。
基金收入保持高增。5月政府性基金收入累計增速略回落至28%，土地出讓收入增速回落至32.8%，仍處高位。企業稅費仍待降低。5月財政收入增速延續低迷，原因依然是經濟放緩和減稅降費，而財政支出增速雖小幅反彈但依然偏低，財政政策難言積極。上周國務院常務會議決定推出新的降費措施，要求兌現全年為企業減負萬億元承諾。開源仍需節流，減稅降費也是積極財政的核心內容之一。依然是金融去杠杆。這也意味著短期內在金融去杠杆沒有取得階段性成果之前，貨幣政策難以放鬆。