日前，穆迪降低我主权评级，将中国国债评级从“Aa3”下降到“A1”，即从第4级降到第5级，与日本和沙特并列。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
穆迪降低我主权评级最直接的影响无疑将加大中国对外债券的发行，提高了中国对外债券发行的难度和成本，其将影响到中国国际收支中的资本项目中债券融资，进而影响到人民币的汇率水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
从我国外债情况看，尽管占GDP比重比例不大，为13%，但是，最近几年来增长迅猛，特别是中长期外债，出现直线上升趋势，中长期外债占到外债余额39%，比重一路走高，短期外债占到外汇储备比重自15年以来直线上升，维持较高水平，16年底达到29%。
众所周知，中国国际收支近年来呈现经常项目顺差、资本项目逆差的情形，在资本项目中，债券投资2016年已经出现逆差明显上升的趋势。2016年，中国国际收支表显示，债券投资形成的资产为648.56亿美元，形成的负债为222.67亿美元，债券投资逆差425.89亿美元。
可以预见，穆迪降低我主权评级后，我国债券投资逆差将进一步增加。由于融资成本的提高，经常项目中，在投资收入中将表现出利息支出增加，逆差扩大。因此，经常项目有可能受此影响，顺差进一步减少。数据显示，2016年我国在投资收益方面逆差650,31亿美元。
而与国际收支直接相关的便是人民币汇率，人民币汇率将因此再添新的压力。我们注意到穆迪降低我主权评级后，人民币汇率出现大跌，央行因此立即改变中间价计算公式等因素，导致节前人民币出现大幅跳升。
人民币汇率的不稳定及其穆迪降低我主权评级又将影响到中国人民币的国际化和一带一路战略。
在经济生活中，汇率风险是种系统性风险，我们注意到穆迪降低我主权评级的原因之一是人民币的汇率稳定问题。因此。人民币汇率问题应当是防范系统性金融风险的重要一环。
 （银河宏观部。20170530）