研究报告：金瑞期货-PTA周报：利润出尽，波段做多-170508

股票名称：	股票代码：	分享时间：2017-05-09 14:34:38
研报栏目：期货研究	研报类型： (PDF)	研报作者：易碧红
研报出处：金瑞期货	研报页数： 5 页	推荐评级：无
研报大小： 1,573 KB	分享者： pk****h	我要报错

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【研究报告内容摘要】

价差方面：原油-石脑油价差小幅扩大到80美金附近，石脑油-PX价差340美金，加工费被大幅压缩，PTA现做现卖加工费300元/吨，基差128。
逻辑分析：PTA现做现卖加工费300元/吨，加工费被过分压缩。PTA的运行逻辑变成PX和PTA减产下的产业利润修复过程，5-6月份台化、三菱、BP、汉邦及中石化装置有检修，PTA仓单持续流出，其基本面将持续改善，底部支撑显现。
PTA基本面：聚酯产销转弱，去库存力度较弱，PX和PTA五到六月份检修依然较大，整个产业链供需关系将会持续改善。
本周观点：PTA的运行逻辑变成PX和PTA减产下的产业利润修复过程，转化的原因在于产业利润出尽以及PX装置和PTA装置的大量检修。PTA在高价差、高利润、下游产销不旺的情况下持续回调，但PX和PTA的利润都出尽且装置有大量检修的背景下，PTA下跌空间有限，短期来看，产业加工费有望恢复。建议前期多单继续持有。

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