核心观点
拟并购汽车照明公司打开国内市场：公司拟出资2.3亿元人民币收购丹阳谊善车灯设备制造有限公司51%股权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】谊善车灯公司主营汽车等车灯照明，产品包括前大灯等，谊善车灯承诺2017-2020年的净利润分别为3000万元、4500万元、6000万元及8300万元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当前收购仍为意向阶段，若能最终收购成功，将加快实现公司LED汽车照明在国内整车供应体系的布局，积极有效地切入国内整车灯供应市场。
自有汽车车灯业务增长快速：公司自有的汽车LED车灯业务毛利率近50%，客户为海拉、博世等国际一流大厂。佛达2015年净利润2800万，2016年5070万利润，全年实现60%以上增长。2016年成立了国内LED车灯模组/模块自动化生产线，将逐步切入到国内整车LED应用市场。
全年看好LED封装集中度提升：LED封装业务集中度低，公司16年收入大幅提升，当前市占率也仅4%左右。当前公司LED封装将产能为3000kk/月，未来还将继续扩产，奠定行业内中高端龙头的地位。
收购速易网络已通过证监会审核汽车第二主业形成，对赌2016/2017/2018年扣非归母净利润不低于6,300万元、7,600万元、9,650万元。
财务预测与投资建议
不考虑速易网络，预测公司2017-2019年每股收益分别为0.55、0.74、0.92元/股，根据可比公司2017年P/E为30倍，对应公司目标价为16.5元，维持买入评级。
风险提示
收购谊善车灯不能最终完成；LED封装产能释放速度不达预期；汽车车灯业务国内发展进度低于预期。