事件：公司公布2017年一季报，公司营业收入为2.99亿元，同比增加50.38%；归属于上市公司所有者的净利润为6043.6万元，同比增加56.17%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评：
 1）业绩增长略超预期，加强管理提升毛利。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司产品主要有速操纵器及软轴、电子油门踏板、汽车拉索、电磁风扇离合器和CAN总线产品。其中速操纵器及软轴收入占比50%左右，增速来源于行业渗透率提升和公司份额的提升。公司客户结构提升，今年最大增速来自江淮、吉利等。在原材料价格波动不大的情况下，公司通过加强生产管理提升毛利率。我们认为今年公司的业务仍能维持较好的增速。
 2）收购雪利曼，布局汽车电子。公司收购了雪利曼电子80%的股权和雪利曼软件35.55%的股权，其客车车身电子控制产品包括汽车CAN总线控制系统和组合仪表等业务纳入公司主营业务，进一步完善了公司在汽车控制系统领域的布局。并表期净利润191.7万元，我们预计2016年1680万左右净利润，2017年可能贡献2000万净利润。
 3）汽车电子以商用车为主。公司CAN总线产品以商用车为主，商用车行业渗透率30%有待提升，市场竞争格局相对稳定，公司定位新市场。已经研发电子仪表盘，首先应用于大型卡车，未来利用公司生产效率和成本控制优势，产品成熟后将具有竞争力。
 4）开展城市交通车联网项目。公司基于技术提供全方位服务，车联网项目的客户定位于公交公司的管理平台，基于CAN总线基础，采集更多信息。2016年宁波市项目已经验收，并且正在洽谈新的城市项目。
 5）盈利预测和估值：我们预计公司2017年、2018年归母净利润分别为2.04亿、2.56亿，对应估值为25.1X，20.13X，增发摊薄后29.73X、24.7X。。
 6）风险提示：下游整车行业增速不及预期；汽车电子业务进展不及预期。