事件：
　　公司披露17年一季报：当季总营收300.35亿元，增长19.67%，归母净利润40.15亿元，增长27.05%，其中扣非归母净利润36.13亿元，增长15.30%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　点评：
　　主营实际增速更高，份额有所提升
　　Q1公司主营增长良好，考虑到去年同期收入有所平滑，17Q1实际增速更高，其一方面体现在渠道库存导致去年基数偏低背景下今年内销出货大幅改善，Q1格力出货量同比增长42%（其中内销增长71%），另一方面，受产品价格不上调政策以及渠道合作与促销加强推动，公司出货、零售端份额均有所提升，根据产业在线和中怡康数据，Q1格力出货端份额+1.91pct到28.55%，零售端份额+7.31pct到37.59%，领先优势持续加强。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　盈利能力小幅提升，余粮充足确保增长
　　虽成本压力上行，但Q1公司毛利率仍同比+0.68pct至35.14%，同时销售费用率下降2.86pct至14.78%（销售费用同比持平），考虑到人民币汇率趋稳使得汇兑收益减少明显超过远期外汇收益增加（超过5亿），公司归属净利率仍同比+0.78pct至13.37%；Q1公司预收款134亿元，较去年同期基本持平，其他流动负债617亿元，同比增长6.7%，销售费用预提充分，在产品不提价策略的背景下，预计公司仍将维持较好的盈利能力。
　　业绩增长确定，维持“推荐”评级
　　基于目前渠道库存依然正常、终端需求良好同时公司龙头优势持续巩固，预计短期内公司主营仍将保持高增长，持续看好公司全年表现，而中长期来看，一方面受定价策略与补贴安装工推动，公司份额将有小幅提升，另一方面，作为仍未实现普及的大家电品类，空调行业长期也有望稳健增长，继续看好公司业绩确定性；预计17、18年EPS3.10、3.50元，对应PE11、9倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：旺季天气偏凉、成本压力上行