事件
公司发布2016年年报，全年实现营业收入193.08亿，同比增长41.74%；归母净利润为13.16亿元，同比增长129.81%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时，2017年一季度业绩预告实现归母净利润2.3~2.9亿元，同比增长100%~150%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
光通信行业景气度持续，自主光棒技术领衔业务板块高速增长光通信实现营收59.8亿元，同比增长26.55%，毛利率38.95%，板块营收占比31%，毛利润占比57.2%。我们简单测算，如果扣除光器件毛利润约1.26亿元（7亿营收，18%毛利率）得出21.7亿毛利润。再扣除59.8亿收入的12%费用率得出16年光纤光缆约14.56亿净利润（税前）。扣除15%所得税及约12~13%的少数股东权益，最终计算出约9.7亿元归母净利润，我们判断光纤光缆业务对最终利润贡献预计在9亿左右，相比16年的4个多亿，实现了近125%增长。展望17年，光纤集采价格同比16年上涨了20%，而公司成本不变，产能计划有20~30%的增长，每芯公里盈利从15元增加15元（税后），预计该业务17年仍有望实现翻倍增长。
传统业务稳定发展，新兴业务布局有的放矢，成效显著
公司新兴业务逐步突破，海外业务借力“一带一路”将支撑公司可持续快速增长。海缆及海洋工程：于2013年布局海洋工程，2015年实现技术突破获得UJ认证，2016年海洋产品收入继续快速增长。新能源线束：于2013年启动，2014年实现少量销售，2015年销售倍增，2016年销售额再次翻番达1.44亿元，新能源汽车高压线产品出货量排名第一。公司与日本藤仓合作，有望切入日系车厂，打开更大成长空间。工业特种导线：受益国家智能电网、特高压建设，未来将进一步扩大市场份额，有望持续快速快速增长。大数据：公司外延收购优网科技，背靠运营商资源，做深做实大数据采集、分析和运用能力，前沿布局数据搜集-挖掘-分析-安全产业链机会。
量子通信：于2016年成功申请承建宁苏通沪量子干线建设工程项目，未来将推进横贯长三角的千兆级QFTTO量子城域网络建设。海外市场：过去3年公司国际业务年复合增长率达70%，2016年海外收入19.3亿元，同比增长111%。PTVoksel业绩远超协定净利润，同比增长26倍；收购的Aberdare集团下属子公司打开东南亚、南非、中东、欧洲等市场。
盈利预测及投资评级
短期看，光通信持续高景气，量价齐升驱动公司业绩高速增长。中长期看，海缆、特种导线、新能源车线缆、大数据、量子通信等新业务逐步进入收获期，不断超预期快速增长，同时公司海外业务将借力“一带一路”战略快速发展，将支撑公司未来持续快速发展。暂不考虑定增摊薄，我们预计公司17-19年EPS为2.26元、2.94元、3.56元，重申“买入”评级。
风险提示：光通信行业竞争剧烈导致价格下降，缺海外业务发展低于预期