投资要点
事件：公司公告一季度报告，2017Q1实现营收11.7亿元，同比增长47.7%；营业利润2.0亿，同比增长51.1%；净利润1.7亿元，同比增长37.3%；销售毛利率30.1%，较去年同期降低0.4pct；销售净利率14.8%，较去年同期降低1.0pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
营收增速略超预期，扣非利润大增56%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司2017Q1营收增速高达47.7%，远超乘用车销量增速（+4.6%），主要因为第一大客户客户吉利2017Q1销量大增94%，公司对吉利的配套产品进一步丰富带来的量价齐升推动公司营收增长。此外对上汽、比亚迪、特斯拉等客户的供货量也有所提升。2017Q1毛利率同比下滑0.4pct，可能是因为低毛利率的内饰件增速高于整体。此外销售费用增长33.2%、管理费用增长21.2%，费用增速均低于营收增速，虽然政府补贴减少导致营业外收入降低1300万元，但2017Q1扣非利润同比强劲增长55.9%。
 2017年4月定增终获批文，募投EVP、IBS产能确保中长期增长。定增2016年4月公告预案，2016年11月通过证监会审核，2017年4月23日取得发行批文。定增方案为以不低于21.47元/股募集23.95亿元，实际控制人拟认购不低于1.38亿元，其中6.49亿建设电子真空泵，19.62亿建设智能刹车系统产能。产能建设将进一步保障公司的长期增长，实际控制人认购也体现对公司的坚定信心。
新老客户上量+新产品持续投放，未来增速高、空间大，维持“增持”评级。公司受益于吉利、上汽等自主品牌崛起，特斯拉、通用等海外客户的开拓是公司新的增长极，IBS、铝控制臂、EVP等新产品将大幅拓展公司的发展空间。不考虑非公开发行，预计公司2017-2018年EPS分别为1.32/1.74元，维持“增持”评级。
风险提示：市场销量低迷