公司经历了3年的艺术培训业务培育，艺术培训、音乐启蒙教育2017年有望守得云开见月明，我们看好国内尤其是城镇素质教育需求前景，2017-2019年EPS分别为0.14、0.16、0.17元，维持“强烈推荐-A”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
 2016年净利润同比增长7.5%，符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司16年实现销售收入3.89亿元，营业利润3081万元，净利润3330万元，同比分别增长5.5%、1.5%、7.5%。
每股收益0.13元。分配预案：每10股派发现金红利0.25元（含税）。
技术积累支撑品牌优势。公司从生产钢琴配件到钢琴精品制造商，不断积累技术，产品研发设计获得国际多项知名奖项（2012-2014年斩获MMR奖项，15年获得MMR终身成就奖），同时董事长陈海伦夫妇获得了16年的“熊彼特奖”，这是中国企业家首次荣获此项大奖，公司品牌价值已获得国际认可。
费用先行开辟艺术培训业务。近年受二手钢琴影响，2015年国内钢琴产量35.73万架，同比减少2.35%。而公司2016年钢琴销量同比增加7.39%，主要受益于品牌积累逐渐得到客户的认可。同时艺术培训新业务也在孵化过程中：公司”6+1”海伦智能钢琴教室”去年已进入推广阶段；智能钢琴自14年底开始自主开发已进入加速阶段；17年公司将开展维也纳EMP音乐启蒙项目。
新业务的展开短期导致公司单季度费用率有所提升（营业费用率+管理费用率Q1：Q2：Q3：Q4=17.8%：19.9%：20.8%：22.3%）。
线下艺术教育培训投资项目稳步整合过程中。公司自14年开始通过参股方式与国内艺术培训机构合作，从中筛选优质企业未来进行深度整合，致力于打造综合性、品牌性、专业性、全国性的艺术教育培训品牌。目前公司培训项目整合在稳步推进中。
维持“强烈推荐-A”。公司经历了3年的艺术培训业务培育，艺术培训、音乐启蒙教育2017年有望守得云开见月明，我们看好国内尤其是城镇素质教育需求前景，2017-2019年EPS分别为0.14、0.16、0.17元，维持“强烈推荐-A”；
风险提示：艺术培训项目进展低于预期。