公司动态：公司披露2016年年度报告，销售收入同比大幅上升175.0%达到30.8亿元，毛利率水平为47.1%，同比下降10.8个百分点，归属母公司股东净利润为8.6亿元，同比上升126.5%，每股净利润2.10元，同比上升121.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016年第四季度公司实现营业收入为9.6亿元，同比增长147.3%，归属上市公司股东净利润为2.5亿元，同比上升65.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2016年度利润分配预案为每10股派发现金红利4.00元（含税），不转增，不分配红股。
点评：
 2016年营收盈利显著快速增长：公司2016年销售收入及归属母公司股东净利润分别大幅度增长175.0%和126.5%，指纹识别芯片产品订单随着下游智能终端客户需求快速增加而显著提升，是推动公司营收利润增长的主要原因，公司不国内一线厂商形成了稳定的合作关系，并成为了众多旗舰机型的配套供应商。
公司哈在持续推进国际市场的影响力，为公司未来业务成长打开空间。
毛利率下降源自产品结构调整，费用率整体有所下降：公司2016年全年毛利率为47.1%，同比下降10.8个百分点，由于公司指纹识别芯片产品出货量大幅增加而毛利率低于触控芯片，因此尽管指纹识别芯片的毛利率提升，但是综合毛利率水平仍然出现了下降。随着公司在销售规模上的快速提升，管理费用率显著降低5.7个百分点为13.5%，销售费用率和财务费用率基本持平，公司经营效率有所提升。
未来发展战略及经营计划：产品线继续延伸，国际化业务推进：公司长期发展战略是通过自主研发进一步提高公司产品的竞争力和知名度，触控芯片方面除了现有的移动端市场方面，公司继续向笔记本电脑和PC市场开拓大尺寸触控屏芯片，指纹识别方面则在保持现有产品在客户端性价比的竞争力同时，积极完善和优化屏内指纹识别技术并力争实现大规模商用，而其他新产品则拓展IOT、可穿戴设备、新型传感器等市场的创新应用。另外，公司也将通过增加海外人员规模等方式，拓张在全球市场的影响力和竞争力。
投资建议：我们预测公司2017年至2019年每股收益分别为2.43、2.95和3.17元。净资产收益率分别为30.0%、28.3%和24.4%，给予增持-A建议，6个月目标价为103.3元，相当于2017年至2019年42.5、35.0和32.6倍的动态市盈率。
风险提示：指纹识别芯片及触控芯片市场竞争带来产品价格及盈利能力压力；新产品拓展速度不及预期；产品客户认证及现有客户终端出货量不及预期。