上实控股发布2016年业绩：收入211.32亿港元，同比增长12.38%；净利润29.03亿港元，同比增长2.70%；EPS 2.67港元，末期股息每股46港仙。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
并购/增持多项优质资产，提升未来盈利能力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2016年公司在基建板块进行了多项收购/增持：1.收购杭州湾大桥23%的权益并全年并表，净利润高达8100万港元；2.增持龙江环保并通过子公司收购及增持其他水务公司，水务板块净利大幅增长。我们认为公司持有的优质资产未来能为公司带来稳定的利润增长和现金流入，后续并购事项仍然值得期待。
房地产业务发展保守，关注未来业绩情况。公司2016年房地产业务实现营收YoY+11.54%；净利润YoY-15.36%。公司地产业务利润从前一年起持续下滑，综合考虑公司在江浙沪一带拥有众多优质项目储备，反映公司在这一板块业绩释放相对保守，但未来盈利情况仍旧值得关注。
消费品业务开拓新市场，提高边际盈利能力。受烟草行业去库存影响，南洋烟草国际化业务加速拓展，精品普品纷纷开拓新的市场和营销途径，销售总量、营收、净利润实现阶梯式增长。永发印务精品纸模新生产基地投产，消费电子类产品一体化精品包装业务成为未来印务发展的主要方向。
上实环境有望年内H股上市，融资能力增强推动水务业务爆发。公司筹划多年的上实环境港股上市年内有望实现，将进一步强化环保版块的融资能力，推动公司持续并购，环保水务业务将持续快速增长。
投资建议：上实环境并购的多项优质资产将在未来带来持续稳定的利润及现金流，其中水务将通过进一步的扩张实现快速增长，整体毛利率有望进一步提升。目前股价对应于2016年PE为8.4倍，EPS为2.67，建议投资者积极关注。
风险提示：房地产业务复苏不及预期，人民币汇率进一步贬值风险。